Etf Comparison

Differenzen in börsengehandelten Fonds (ETF): Eine statistische Auswertung der verschiedenen ETFs auf den schweizerischen Lead-Index SMI.

Zusammenfassung: Die börsengehandelten Fonds (ETFs) sind eine der innovativsten Produktneuheiten in der Finanzbranche und unterliegen derzeit einem gewaltigen Zuwachs. Juristisch betrachtet sind börsengehandelte Fonds Investmentfonds, die sich durch Eigenschaften wie Diversifizierung, Wertpapiersicherheit, Transparenz, kontinuierliche Handels- und Preisgestaltung, geringe Provisionen und große liquide Mittel auszeichnen. Seit dem Jahr 2000 gibt es das ETF-Segment an der SIX Swiss Exchange. ý Inzwischen haben Anleger an der SIX Swiss Exchange Zugang zu einer breiten Palette von Investmentfonds und können in verschiedenen Anlagekategorien, -gebieten, -sektoren und -formen anlagen.

In drei Replikationstechniken unterscheidet man die aktuell erhältlichen ETFs: Eines der wesentlichen Eigenschaften ist die Qualität der liquiden Mittel, wenn es um die Charakteristika von börsengehandelten Fonds geht. Die Analyse der angeblich identischen börsengehandelten Fonds auf den SMI von Deutsche Bank, UBS, Credit Suisse und ISAhares zeigt signifikante Qualitätsunterschiede bei den Honoraren, Assets under Management, dem durchschnittlichen Tagesumsatz, der Zahl der Market Maker, dem Ausgabedatum, der Replikationsmethode, der Wertpapierleihe, der Anleihe, der Zulassung, der Struktur, dem Fonds-Domizil sowie der Ausschüttungshäufigkeit und dem Zeitablauf.

Dies sollte eine Bewertung der geprüften börsengehandelten Fonds erlauben. Der ETF der Deutsche Bank ist aufgrund des neueren Auflegungstermins nicht mehr im 3-Jahres-Vergleich enthalten. Aus der quantitativen Auswertung geht hervor, dass die annualisierten Volatilitäten der börsengehandelten Fonds dem Vergleichsindex sehr nahe kommen. Der auf Jahresbasis ermittelte Gesamtertrag aller börsengehandelten Fonds ist positiv und weist die negative Performance der Börsen aus.

Dabei ist zu erkennen, dass sowohl der Aufwand als auch die Dividende einen maßgeblichen Einfluß auf die Rendite von BTFs haben. Der Skewness und die Wölbung, die ein Maß für die Abweichungen von der Normverteilung sind, weisen eine Unsymmetrie der ETF und des SMI gegenüber der Normverteilung auf. Das Tracking Error, das ein Maß für die Qualität der Replikation des replizierten Indizes eines ETF ist, ergibt ein inkonsistentes Abbild für die verschiedenen betrachteten Zeiträume.

Der ETF der Credit Suisse hat die höchste Kurseffizienz. Die Swap-basierten börsengehandelten Fonds der Deutsche Bank befinden sich im Mittel. Die vom Swap-basierten ETF der Deutsche Bank erwähnte Vorteile, eine exakte Replikation des Index auf Basis der Synthesetechnik, konnte durch diese Untersuchung nicht untermauert werden. Die Replikationsqualität hat sich im Berichtszeitraum deutlich zugunsten des ETF der Credit Suisse verschoben.

Der ETF der Credit Suisse hat einmal mehr die höchste Kurseffizienz. Das Ergebnis der qualitativ und quantitativ durchgeführten Analysen zeigt, dass der ETF der Credit Suisse und der UBS favorisiert wird. Die Börsengehandelten Fonds (ETFs) sind eine der erfolgreichsten Innovationen in der Finanzbranche und eröffnen derzeit ein enormes Wachstumspotenzial.

Die Vorteile von Aktien und traditionellen Indexfonds werden kombiniert und bieten somit ein sehr flexibles, liquides und wertvolles Anlagevehikel. Die FNB sind rechtlich gesehen Investmentfonds und werden mit Besonderheiten wie Diversifikation, Sicherheit, Transparenz, kontinuierlichem Handel und Pricing, niedrigen Gebühren und hoher Liquidität definiert.

Die Wirtschaft ler und Nobelpreisträger William F. Sharp beschäftigte sich erstmals mit dem Thema der passiven Indexfonds im Jahr 1996. Toutefois, der erste offiziell zugelassene reine Index-ETF, wurde jedoch erst 1993 der Anlegergemeinschaft zur Verfügung gestellt. Der ETF ist erst seit 2000 an der SIX Swiss Exchange verfügbar. Die Anleger der SIX Swiss Exchange haben seither Zugang zu einer breiten Palette von ETFs in verschiedenen Anlageklassen, Regionen, Branchen und Stilen.

Die FNBs unterscheiden sich in drei Replikationstechniken: Vollreplikation, approximative Replikation und synthetische Replikation. Was die Verfahren der Replikation betrifft, so hängt die Entscheidung über die logischste Methode insbesondere vom Referenzpunkt der Replikation ab. Eine der wichtigsten Eigenschaften von FNBs ist die Liquidität. Diese Maßnahmen sind für die Liquidität und die Handelsmöglichkeiten unerlässlich und bilden die Grundlage für viele der Vorteile dieser Anlageprodukte.

Im Rahmen der Befragung von ETFs über den SMI von Deutscher Bank, UBS, Credit Suisse und iShares zeigten sich deutliche qualitative Unterschiede in Bezug auf Gebühren, verwaltete Vermögen, durchschnittliches tägliches Handelsvolumen, Anzahl der Market Maker, Emissionszeitpunkt, Replikationstechniken, Wertpapierleihe, Kreditaufnahme, autorisierter Vertrieb, Fondsstruktur, Fondsdomizil, Dividendenzahlungsfrequenz und -zeitplan.

Auf dieser Basis eine eingehende empirische quantitative Analyse von einem Jahr und drei Jahren, basierend auf historischen Börsendaten. Celaurus wurde dann zur Beurteilung der Qualität der untersuchten ETFs herangezogen. Die FNB der Deutschen Bundesbank wurde im Dreijahresvergleich nicht berücksichtigt. Die quantitative Analyse hat gezeigt, dass die annualisierte Volatilität der ETFs derjenigen des Index sehr ähnlich ist.

Der Horizont von drei Jahren im Vergleich zum Horizont von einem Jahr zeigte im Durchschnitt eine geringere annualisierte Volatilität. Die jährliche Gesamtrendite aller ETFs ist negativ und zeigt die Entwicklung des Aktienmarktes. Es ist wichtig, dass sowohl Kosten als auch Dividenden einen wichtigen Einfluss auf die Performance der ETFs haben.

Die Inklination und Abflachung, ein Maß für die Abweichung von der Normalverteilung, veranschaulicht die Asymmetrie von ETFs und WEIs gegenüber der Normalverteilung. Mit dem Test Jarque-Bera und dem Kolmogorow-Smirnow-Test kann die Hypothese einer Normalverteilung ausgeschlossen und eine signifikante Abweichung von der Normalverteilung bestätigt werden.

Die Qualität der Replikation eines ETFs im Verhältnis zum Replikationsindex wird durch den Tracking Error gemessen. Der ETF UBS erzielte in der einjährigen Folgefehleranalyse das beste Ergebnis mit Replikationsqualität. Der ETF der Credit Suisse schien der preisgünstigste zu sein.

Ausgehend von der in dieser Studie verwendeten synthetischen Replikationstechnik konnte der vorgeschlagene Vorteil des Swap-ETF der Deutschen Bundesbank, d.h. die exakte Replikation des Index, nicht bestätigt werden. Mit der Prüfung auf drei Jahre verschiebt sich die Qualität der Replikation deutlich zugunsten des ETF der Credit Suisse.

Der ETF ist erneut der preisgünstigste ETF der Credit Suisse, wobei der iShares ETF in beiden Betrachtungszeiträumen an letzter Stelle rangiert. Die Ergebnisse der qualitativen und quantitativen Analysen zeigen, dass die ETF der Credit Suisse und der UBS als Favoriten gelten.