Etf Portfolio Empfehlung

Portefeuille der FAZ

Lässt sich ein Dickschiff-Portfolio aus zwei Milliarden Euro Mixed Funds mit einem in jeder Hinsicht schlankeren Portfolio von ETFs über einen Zeitraum von zehn Jahren aufholen? FAZ Online berichtete im Okt. 2016 über ein Wunderportfolio: ein "sehr einfach zu montierendes" Portfolio, das nahezu immer auch erfolgreiche Fondsmanager die Rückleuchten aufzeigt. Eine für weltweite Titel und eine andere, die die Performance von europäischen Staats- und Industrieanleihen verfolgt.

Wozu einen gemischten Fonds mit einem Verwalter aus Leib und Leben? Zuwachs von 8,6 Prozentpunkten über ein Jahr, von 30,8 Prozentpunkten über drei Jahre und von 66,1 Prozentpunkten über fünf Jahre. In der Tat gibt es in allen drei Perioden eine Anzahl von gemischten Fonds, von denen jeder ein höheres Ergebis hat.

Allerdings ist die Anzahl der aktiven verwalteten Funds, die dem Passivindex-Duo über alle drei Perioden voraus sind, an den Händen einer Person abzulesen. Insofern ist die Empfehlung der FAZ, bei der Akkumulation von Vermögenswerten ausschliesslich auf die ETF zu setzen und damit auf Marktniveau zu konkurrenzlos niedrigen Kosten zu sein, durchaus verständlich.

Dennoch ist die Frage nach der zukünftigen Entwicklung - jedenfalls im Hinblick auf den Mixtur aus 50-prozentigen Weltaktien und 50-prozentigen Euro-Anleihen, die als Wunderdepot verkauft werden. So viel mag von der Eigenkapitalseite kommen, aber am Ende fehlt dieser Prozentsatz im Wunderportfolio der Siedlung. Der im Wunder-Portfolio befindliche ETF auf den MSCI World umfasst fast 60-prozentige US-Werte.

Obwohl sich die Aktie dort weiterhin hervorragend entwickelt, ist sie in Bezug auf das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis heute teuerer als vor dem Börsencrash von 1929. Die hohen Bewertungen müssen nicht zu einem Absturz führen. Denn wer weiß noch, dass mehr als 40 Prozent der MSCI World Ende der 1980er Jahre aus Japanern bestanden?

Ich wette, dass das Wunderportfolio der FAZ mit den beiden Fonds ISCI World und ISE Shares Europe Aggregate Bond in den nächsten zehn Jahren - im Zeitabschnitt Jänner 2017 bis Dez. 2026 - eine 50/50-Mischung der beiden gemischten Fonds Carmignac Patrimoine und Nordea Stable Return nicht übertreffen wird?

Die beiden Anlagen sind ausgeglichen, d.h. ihr Aktienanteil schwankt nicht zwischen den Extremwerten Null und 100 %. Damit ist ein fairer Abgleich mit dem Wunder-Portfolio gewährleistet. Die Carmignac Patrimoine und die Stable Return von Carmignac sind auch die grössten gemischten Fonds mit einer deutschen Zulassung. Aber wenn es selbst diesen zwei millionenschweren Schiffen, die den Investoren bekannt sind, gelingt, das Wunderportfolio zu übertreffen, dann kann die angebliche Überlegenheit der ETF nicht allzu weit entfernt sein.

Die Kostenlast der aktiven verwalteten gemischten Fonds von mehr als 2 Prozentpunkten pro Jahr sieht Kirchner trotz aller Trendwende an den Aktien- und Obligationenmärkten als zu hoch an, um in den nächsten zehn Jahren gegen das Lean-Index-Paket durchzuhalten. Die Mischung aus zwei aktiven gemischten Fonds eröffnet daher nicht nur Möglichkeiten, sondern ist - bezogen auf die Indexkombination - auch mit einem erheblichen Risiko behaftet.

Jetzt ist es an den Fondsmanagern Edouard Carmignac und Ásbjørn Trolle Hansen und ihren Mannschaften, das Optimum aus dieser Aufgabenstellung herauszuholen.